人民币升值体现中央驾驭能力 决策内情分析

香港文汇报报道，中国政府21日宣布人民币汇率改革，此间金融界有关人士表示，从升值的幅度到时机的选择看，这项改革使炒家热钱失算，令国际压力缓解，促中国体制进步，体现了胡温等中央高层驾驭重大经济改革、应对国际复杂环境的谋略和智能。

体现中央高层驾驭能力

在人民币汇率改革方案中，人民币升值2%是最引人关注的内容之一。金融界有关人士表示，国际热钱借贷高息货币炒作低息货币，要付出借贷、交易等一系列成本。近一段时期以来，在美元利率不断攀升的情况下，中国在维持存款准备金率不变的同时，不断下调人民币利率，使预期人民币升值的国际热钱，成本不断增加。有专家估算，热钱若要获利，要超过大约5%的炒作成本。而人民币2%的升幅，令这些国际炒家大跌眼镜，令热钱不能获利也不敢立刻抽逃，避免了国内金融系统出现动荡。

2%升幅考虑各方面因素

有关人士表示，当前中央调控楼市也是间接为人民币汇率改革做准备。有数字表明，近一段时期以来，投资上海楼市的资金有约10%是国际资金，在高端房地产中，外资更占到了50%。中央降温楼市措施之坚决，打压国际热钱炒作空间也是考量之一。

对于2%这一幅度的解释，央行新闻发言人表示，主要出于贸易顺差程度、结构调整和国内企业的适应能力的考量。有关人士指出，人民币升值会在一定程度上影响中国的出口，特别是中国的出口大头纺织行业。金融界有关机构曾经做过量化测算，人民币升值5至10%，可能将影响纺织业大约100万工人的就业。中国政府将这次升值幅度控制在2%，无疑是考虑了中国出口特别纺织行业的承受程度。

汇率改革时机的选择，可谓自有乾坤在。有关人士分析指出，从温家宝今年以来关于汇率改革的多次表态，到中国人民银行的年初及年中工作部署，到汇率前期准备工作的陆续到位，不难判断汇率改革在今年推出已是预定计划，这是中国自身利益和改革进度使然，当前只是时机早晚的选择。

突显中国改革独立性

美国参议院此前所谓惩罚性法案提出，如果中国不在十月改革人民币汇率，那么将对中国进口商品征收27.5%的关税。如果中国决策层将汇率改革推延至十月前后，那么多少予人以为美国国会所左右的错觉。布什最近向外界披露，胡锦涛主席访美期间或八月将公布人民币汇率改革，中国如果将改革时机定在胡锦涛访美前后的八、九月份，也会产生改革来自美国及国际压力之下的印象。而且，随着时间的推移，国家炒家的预期不断推高，改革时机的回旋余地会越来越小。这样综合权衡，当前的七月倒是一个恰当的改革时机，一方面要求人民币升值的国际呼声在G8会议之后有所减弱，热钱预期有所降低，在此时出台改革措施，在应对炒家风险相对较小的同时，突出了中国改革的独立性。

综合看来，这次改革既实现了温家宝总理提出的「三性原则」（自动性、可控性和渐进性），也呼应了年初两会上他所谓「出其不意」的效果，体现了中央高层驾驭重大经济改革、应对国际复杂环境的谋略和智能。