3.6亚洲金融风暴

　1997年7月2日泰国货币危机爆发后，金融危机就象瘟疫一样在东南亚传播开去，甚至影响到世界金融市场。这次危机爆发得如此突然，蔓延如此迅速，出乎所有人的意料,甚至连国际货币基金组织对此都是事后孔明。其中危机袭击马来西亚以前, 马来西亚曾经嘲笑别人的忠告，认为马来西亚的经济增长快、通货膨胀很低、几乎没有外债，不可能发生货币危机。但是还是发生了货币危机。韩国没有泰国严重的泡沫经济现象。而且，韩元没有与任何货币挂钩，不少专家认为韩国不会发生泰国式货币危机，结果还是在劫难逃。那么东南亚金融危机到底是什么原因造成的？
　　危机爆发的原因
　　亚洲金融危机作为一个重大的经济现象，其背景和起因可以看作是一个多种因素的集合，它包括自身状况与外部环境、经济运行方式与经济结构、经济体制与制度等。
　　金融资本从70年初石油危机后逐渐活跃起来。在其不断壮大的过程中不断制造全球性金融动荡，并是危机快速扩大的主要媒介。80年代初的拉美债务危机。90年代初的欧洲货币体系危机，1994年墨西哥汇率危机。1997年东南亚金融危机.以及最近的南美金融危机.每次都令人震惊地表现了国际金融资本的巨大破坏力。尽管各国经济学家们一直在探索对策，不少国家也努力加强资本管制.但是总体而言这些努力收效甚微。究其原因有二:
　　一是国际游资数额远超实质经济规模，而它们必然要通过运转满足投资和回报的需要，有人认为它们可以给正常的投资、生产和贸易提供足够的资金支持。这个作用当然是有的，但是可惜这些资金并不完全固定在实质经济活动中，而是投入到回报率更高的有价证券和衍生工具上。而且，当投资、生产、贸易的比较回报率发生变化时，它们经常借助有价证券和衍生工具的买卖随时撤离、投入。引起实质经济资金供求的频繁波动，引起汇率和利率的连锁反应。而庞大的国际游资可以左右一个国家。乃至整个地区经济的起落，一国政府、中央银行甚至本国资金无法抵挡它们带来的震荡效应。这些巨大的资本被少数金融机构所掌握。他们大多扎根于发达国家。并凭借本土市场庞大的资金规模，很容易带动和主导国际资本的流向，随着发展中国家金融市场的开放，以及经济股份化、泡沫化趋势加强，发展中国家的资金也进入国际金融市场，部分成为国际游资。这个金融因素虽不与实质经济周期相一致，却有足够力量扭曲实质经济周期。
　　其二，除了外部因素外，自身状况也是个问题。以97年东南亚金融风暴为例。当时全球生产力过剩，特别是初级产品加工业。而东南亚正是出口导向型经济，而且随着以信息技术为代表的新技术的创新--应用周期的缩短。使技术和产品的生命周期也大为缩短。在空前和平状况下，到了90年代后期(上世纪)，无论哪种行业在全球基本上形成了生产力过剩的局面。而东南亚正是以生产力过剩最为严重的加工业作为支柱，是全球最急需结构调整的脆弱的一环。
　　97亚洲金融危机就是在这两个大背景下发生的。在东南亚爆发危机，当然还有其他原因。实际上拉美、东欧也有类似的问题,但因为东欧拉美的宏观经济状况、外贸表现不及东南亚。所以国际金融资本选择了在过去30年中积累了大量财富的东南亚。(一句话,嫌拉美、东欧穷，没油水)
　　金融环境变化使东南亚原有的金融转换机制出现严重问题。东南亚原有的体制是银行高储率--对企业大量贷款--企业高负债。别看"债"字当头，在封闭的体制和政府银行经营下，这是一种极稳定的金融转换机制。但90年代中期东南亚地区金融市场逐渐开放。在引进外资的同时，本国资本也向国际流动。外资通常只进行投机性投资，而非准股权性贷款式投资。而本国储蓄也在国际或国内金融市场上找到更高回报的投资(泡沫之中的股市和房地产)。或更稳妥的海外投资(如美国的国库券)。在这样看好当地经济发展时，外资大举涌入，造成该国或地区经济泡沫化；一旦风吹草动，外、内资大举撤退。而还没有从高负债模式中解脱出来的当地企业财务出现巨大困难，股价一落千丈，经济实力大幅度衰退。
　　另外，冷战结束后美国的对外政策有所改变。开始抑制东南亚。以避免其过快发展威胁到自已在该地区的影响力。
　　引发的思考
　　对于中国来说，与国际游资的比试在香港已分胜负，但入世后。中国市场逐渐开放，也就面临更多的问题。
　　推行贸易自由化对中国现状利大于弊的观点，我个人同意。但是，是否有必要推行金融自由化呢?我个人认为需仔细斟酌才行。
　　国际游资为正常的投资。生产和贸易提供短期资金。但这些资金并不稳定在投资、生产、贸易上。一但有风吹草动，它就会撤离。最经典且熟悉的97金融风暴中就有这么一幕。危机爆发使当地的工厂企业和基础设施无法正常运行甚至完全瘫痪。一旦当地金融形势接近稳定，西方资本马上大举进入，以不到原来一成价格收购当地企业，工厂和基础设施。这样无论是货币还是实物都被可恨的国际游资卷走了。
　　国际游资的可怕性我们已经见证了。那么我们还有必要引狼入室吗？9月20日的《参考消息》中国大地版中就已指出中国引进外资主要是想引入新技术，资金反而不是那么迫切。而且，我们需要引的是朱总理说的"到西部搞实业"的长期投资，而不是在证券交易所里打滚的短期投资。有人认为不断升值的股票是财富。但实际上因为国际游资大量涌入的股价暴涨，这不但不是财富(对国家和企业而言)而且一旦风吹草动，就会像定时炸弹爆炸，使经济实力大幅度倒退。显然我们已经了解了金融自由化的危险，而且不十分迫切需要引进短期投资那么就有必要延缓开放金融市场的速度。在逐步开放的过程中，积累经验来规规范金融市场、并不断完善金融监督和管理制度。另外必须注意的是。信息产业与金融的充分结合是对付国际游资的一大条件(在金融业中、谁先占有信息、谁就掌握主动权)。