经济观察：美国“多道防线”应对次贷危机

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新华网华盛顿９月３日电（记者刘洪）上月初突然恶化的美国次级住房抵押贷款市场危机，被认为是美国在新世纪面临的最严重金融风暴。从危机突发时的被动，到随后多项应急措施出台的仓促，再到目前主动出招化解危机，美国政府正试图设置“多道防线”，全力避免危机冲击到美国经济全局。

在这次危机中，美国联邦储备委员会无疑处于最前台，但对于危机的严重性和突然性，此前将关注点主要放在通货膨胀上的美联储显然也缺乏必要准备。但８月初次贷危机爆发后，美联储的反应则相当果断和迅速——立刻向金融机构紧急注资“救市”，以缓解流动性不足的问题。自８月９日以来，美联储已累计注资１４００多亿美元，大规模的注资在一定程度上缓解了投资者对流动性不足的恐慌。美国经济学家布赖恩·萨克认为，注资已成为美联储主席伯南克应对危机的“第一道防线”。

但注资只是暂时缓解了问题，面对市场的剧烈震荡，美联储随即设置了“第二道防线”，于８月１７日将贴现率，即商业银行向联邦储备银行举借短期贷款时支付的利率下调了０．５个百分点，从６．２５％降至５．７５％。对贴现率的突然调整出乎外界预料，但迅速得到了市场的积极反应。虽然这一做法并未从根本上解除市场的忧虑，但显示了美联储掌控局势的魄力，并为它此后采取进一步行动埋下了伏笔。

这次次贷危机之所以突然爆发，并拖累海外股市巨幅震荡，一个不容忽视的问题是：金融市场高度敏感且相互影响，一点风吹草动就可能使投资者产生过度恐慌，并形成金融风暴。针对这种状况，布什政府和美联储多次发表安抚性言论，增强投资者对美国整体经济的信心。

比如布什最近在讲话中反复强调，美国经济健康且稳定，完全能够经受住金融市场动荡的冲击。伯南克也保证，美联储正随时准备在必要时采取更多行动，避免危机扩大并进而损害整体经济的健康发展。所谓“攻心为上”，这种反复的信心安抚，无疑构成了此次信贷危机的“第三道防线”。

但上述防线更多是救急和预防性的，为促进美国经济健康运行，美国政府也试图从源头化解次贷危机。由于这次危机的一个重要根源是美国房地产市场去年以来急剧降温，导致房产估值下降，部分收入较低、信用较差的购房者无法取得足够抵押贷款归还欠债，从而一环套一环使危机全面扩大。因此，美国政府的“第四道防线”就旨在帮助这些资不抵债者，并加强对新贷款者的资质审查，严控问题贷款继续发生。作为一项重要政策，布什８月３１日表示，政府将帮助那些信用记录较好但无力还贷的购房者进行抵押再贷款，并确保房屋贷款运营更加透明、可靠和公平。

但基于目前次贷危机的严重性，不少分析人士认为，美联储和布什政府目前的举措可能还不足以化解危机，如果要避免危机进一步恶化，美联储可能必须使出“撒手锏”，以降息促进信贷市场和房地产市场的复苏。当然，美国政府也不乏其他办法，比如通过继续减税来帮助危机受害者，或者直接“托市”，让政府部门为更多贷款者提供再融资担保，以化解危机。

美国的次贷危机仍在演变过程中，美联储和布什政府也在密切关注事态发展。一些经济学家认为，现在就说美国已成功控制危机还为时尚早，但基于美国政府已设置并将继续设置的“多道防线”，并考虑到美国良好的经济基本面，至少次贷危机在短期内全面恶化并使美国经济逆转的可能性并不大。